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公司的财务状况非常好,盈利在油价走低的情况下得到了恢复,PE在7倍左右,非常地吸引人。在新加坡股市上盈利取得增长,PE还低于10倍的股票已经不多见了。
从现金流上分析,公司的现金状况非常强劲,公司的利润带来了丰厚的现金,而非巨额的应收账款。仅靠公司的内部现金流,就足以满足投资新项目的需求,而不必靠额外的贷款。这是个十分诱人的特质。
资产负债表上,公司的现金也十分充足,没有长期债务,而除现金外的流动资产也高于流动负债。现金额占公司净资产的1/3左右,这样算下来每股的净现金额差不多是人民币96分,约为新币19分。
没有长期债务,再加上强劲的现金流,如果公司没有作假的话,那么将会是银行很好的客户。只要市场的状况给公司机会的话,公司就可以轻易地取得贷款,实现扩张。因此,这个公司有高速增长的潜力。
而公司的股息政策可以作为财务准确性的应证。公司总共上市3年,每年都把超过25%的盈利派发给股东做股息。股息率约为3.6%。即使公司现在建议实行新措施,让股东选择股票或股息,也是把选择的权利留给了股东。这一点充分考虑了不同股东的需求,也显示了公司的管理层对公司的信心。即便所有的股东都选择了股息,管理层似乎也不会对财务状况感到担忧。
而公司的产品是属于比较高端的包装产品,在中国市场上确实有领先的地位,这一点可以在“中国包装网”的信息上得到验证。唯一的遗憾是公司生产线的规模不算大,同样规模的包装公司似乎有很多家。不过这也意味着公司有机会取得更大的市场。
这个公司差不多和celestial同时上市,在上市初期十分热门,达到过近1块。不过因为油价的关系,毛利从三年前的35%降低到去年的21%(根据《股市资讯》)。股价也跌落到4毛多。相信随着油价的下跌和产能的扩大,盈利会逐年增加。就现在不到1倍的PB来说,是很有潜力的。现在股市上涨的牛股PB至少也达到2.5。这样看这股可能会有150%的增幅,而我认为这个目标在未来3到5年内就会达到,或许更短。因此,我前些天在56.5的价位吃进了一些,目标是1.40元,现在净资产的2.5倍,以及06年盈利的17倍,持有期3年。
P.S. 这股会在很大程度上得益于油价的下跌,因此或许可以作为SPC对冲的股票。假设油价跌到很低的水平,这股将会上涨很多,而SPC不会跌破净资产的50%,同样,如果油价高涨,SPC将获利,而这股不会跌破现价的50%。做一个投资组合的话,不论油价怎么变都应该能够获利。.
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