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ZT联合早报：分析师继续审慎评估房地产股 因私宅价格涨势放缓，但组屋转售价上涨加速
● 陈士铭 报道
市区重建局和建屋发展局上周宣布，本地第二季的私宅价格涨势放缓，但组屋转售价同前季度相比却上涨加速后，各证券研究机构都表示继续对本地房地产股持审慎态度。
市建局预估数据显示，尽管第二季的私宅价格数据在连续四个季度上升后，超越了1996年第二季的巅峰，其5.2％的季度比涨幅却较第一季的5.6％涨幅低。建屋局公布的预估数据则显示，第二季组屋转售价连续五季创新高，而且3.8％的季度比涨幅还较今年首季对去年第四季的2.8％涨幅来得多。建屋局已经在数据发布前一天推出2696个预购组屋(Build-To-Order，简称BTO)单位，是自2001年实行预购制度以来推出的最大批组屋，并在发布第二季组屋转售数据时承诺会确保新组屋供应充足。
花旗集团证券研究认为，尽管更多预购组屋以及设计、兴建和销售计划下的私人组屋料会推出，组屋转售价相信在当前的供求错配情况下还会继续坚挺。此外，基于低房贷利率以及超过4％的租金回报率，大众私宅价格和租金应该会继续上扬，只是政策风险目前依然存在。至于高档私宅方面，价格因接下来即将完工的庞大供应而恐难回返上个顶峰水平。随着中央和黄金地段会有越来越多项目在接下来的季度内陆续完工，这些地区的私宅租用率和租金都可能走软。
花旗集团目前只推荐买入嘉德置地(CapitaLand)和永泰控股(Wing Tai)，并把它们的目标价分别定在4.34元和1.81元。
瑞信(Credit Suisse)预期在强劲的经济和就业增长率、低利率环境以及发展商的强大持有能力支持下，房地产市场将继续呈正面情绪，不过大众住宅市场的价格接下来变动料不大，理由是今年将有超过2万8000个组屋单位和大众私宅推出市场。
尽管欧元区债务危机的忧虑、股市动荡和较少私宅正式推出项目等因素造成发展商上月的销售下降，瑞信认为这是个健康的巩固，毕竟今年上半年售出的8300个单位已相等于整个09年的57％。
在本地房地产股中，瑞信最看好嘉德置地，主要是出于它会从人民币升值中受益，以及业务多元化的考量，并把它的目标价设在4.84元。其他获得“表现优于大市”评级的房地产股还包括长春产业(Allgreen Properties)、吉宝置业(Keppel Land)和永泰控股，瑞信根据今年的重估净资产值计算，把它们的目标价分别定在1.60元、4.13元和2.53元。
联昌国际(CIMB-GK)研究则对市建局刚发布的数据持审慎看法，指随着本地私宅价格今年以来上涨了超过10％，整体的私宅价格水平如今接近房屋贷款对收入比率为35％的关卡，已经属于偏高水平，而政府相信正在密切注意这些最新数据，意味着更多降温措施出台的风险恐会增加。
在房地产价格和需求可能继续无节制地上扬以及政策风险的阴影下，联昌国际维持给予整个房地产业“减磅”评级。吉宝置业因拥有办公楼而成为联昌国际的推荐首选，目标价4.94元。永泰控股因拥有的私宅资产质量不错以及现价估值具吸引力，也获得青睐，联昌国际把它的目标价设在1.92元。
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