首先，我们要区分nominal interest rate和real interest rate. 平常说到的利率都是nominal的，其中包含了inflation rate.

CFA教材中所说的利率高导致币值降低，说的就是nominal interest rate, 这个理论有一个前提条件：就是各国的real intesest rate是相同的。而某一个国家的高利率反映了他们较高的inflation rate. 所以真正导致货币贬值的其实是还高通胀旅。而实际上，由于各种管制或者交易成本的存在，各国的real interest rate其实并没有达到相同水平。

再说美国加息，我们可以分析一下这个nominal interest rate的增加主要体现在哪个部分：是real interest rate增加了，还是inflation part增加了？我们通常说美元是硬通货，其实意思也就是说这个货币的inflation可能性比较小。所以当美元利率增加的时候，大家都会认为是real interest在增加，有更高收益大家当然都愿意投资美元了，需求多了所以币值也就跟着上升了。而东南亚金融危机的时候，虽然哪些国家拼命的加息，但是大家预测到更高的inflation risk，所以还是不愿意持有，供大于求货币自然就贬值了。

另外，决定exhange rate的因素有很多，长期的汇率还好预测，短期的波动就太大了，稍微有点风吹草动就能影响人们的预期，反过来又影响到汇率。我没有深入研究，只是主观认为从长期来看人民币的汇率还有升值的可能，但是人民币还是由国家管制的，政府肯定有一个目标范围，这个范围在哪里就无法知道了。新币是盯住一揽子货币的政策，估计人民币在其中还占着不小的比重，所以人民币升值新币一直在跟着人民币升。

不知道我说的有用没，感觉好像一堆废话，大家见笑了。嗬嗬，不过重在掺乎，喜欢这个版，以后我要多发言，哈哈