华新 - 股市小知识 4

股市小知识 4对于一些刚刚做投资的人，往往都不太知道什么股票便宜，什么股票贵。很多人都有一个误区，那就是股票价格便宜的其股票就便宜，价格贵的股票就贵。其实呢，股票价格是没有什
么可比性的，可以说没有基本没有什么意义。例如A股 $10, B股 $2. 有些人，就会说A比B贵，相比之下不值得买A股。这种说法完全没有道理。因为股票价格本身不具备可比性。
那有人就要问了，那这么才是正确的方法呢？
这里有一点夫子的小经验，希望可以帮助大家解点惑了。

比较有用的方法，其实不止一种。而我在这里要介绍的是EPS （earning per share)，也就是每股净利润。 EPS 是蛮重要的一个比率，它是很多其他ratio的基础。比如PE吧，就可以通过EPS 算出来。（不知道PE，可以参考
www.investormonster.com/forum/YaBB.pl?num=1174582021
）

待续............[orez (4-1 19:31, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]1楼

4.2http://investormonster.com/forum/YaBB.pl?num=1175392259
通常来说，EPS 是一个公司盈利率的指标。简而言之就是代表一个公司盈利水平，这就是为什么EPS可以帮助你比较那个公司更有价值或者说公司股票‘贵’/‘便宜’。还是上面的例子吧。A和B公司是属于一个行业的，而且表面看起来各个方面都很相似。不过A公司的股票$10，而B公司的股票只有$2.如果用股票价格来比较的化，你可能会选择B公司，因为‘便宜’2<10吗！但是如果换一个的角度，也许你会有不一样的决定。如果现在告诉你A公司的EPS是$5,而B公司的EPS是$0.2。那我们这么做决定呢？大部分情况下，我会选择A公司，因为公司的盈利平摊到每一股有$5,而相比每股盈利，它的价格才是它的2倍（其实就是PE啦）。也就是说明A公司它更会赚钱，你投资$10,公司会产生$5的盈利。虽然它的股票价格很‘贵’，但是实际比B‘便宜’。
知道了EPS一点皮毛，就要谈谈EPS的分类和算法了。
从时间来分类：
* Trailing EPS – 上一年的EPS
* Current EPS – 当年EPS
* Forward EPS – 未来/预期 EPS
从类型来分：
* Basic EPS – 基本EPS
* Diluted EPS – 不知道这么翻译。其实就是可能会被未来的 option，CONVERTIBLE Bond什么冲淡的EPS
最常出现在report中的是第二种，Basic/Diluted EPS. 所以会在以后着重说明一下。

待续..............................
[orez (4-3 14:56, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]2楼

小知识 4.3 (EPS)http://investormonster.com/forum/YaBB.pl?num=1175392259

Re: EPS in action (简单介绍EPS)
Reply #5 - 04/03/07 at 00:31:52 Quote
一般来说，最简单的基本EPS算法： EPS = Net Earnings / Outstanding Shares （净利润/发行股票数目）
不过如果要精确点的话，这个算法（估算）有两个问题，
第一是在分母：公司发行股票的数目是随着时间而变化的，例如A公司原有股票100万，但是由于需要再次融资，计划在2006 六月份多发行股票40万。那么A公司的股票数目在2006年底，股票数目是多少呢！ 100 还是 140 万？哈哈，这就引出来了一个新东西average outstanding shares 或者叫weighted average common shares. 两个叫法都可以，但是个人后一个更合适，因为公司的股票其实分两种，一种叫普通股（common stock），另一种叫做优先股（preferred stock）。而在计算EPS的时候呢，精确的说用的是普通股的数目，所有更科学一些。回到原来的问题，weighted average common shares 怎么算呢？
很简单-->> (100x12+40x6)/12=120万。
第二问题出在分子上：刚刚提到了，有一种类型的股票，叫preferred stock，相应的对于这种股票，公司也有相应的红利（preferred stock dividend). 通常来说呢，它是要被排除在外的。
所有整个公式就变成了 Basic EPS=Net income(net earnings-preferred stock dividend)/weighted average common shares
看不是很难吧。。。 Cheesy
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[orez (4-5 17:09, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]3楼

(引用 orez:小知识 4.3 (EPS)http://investormonster.com/forum/YaBB.pl?num=1175392259 Re: EPS in action (简单介绍EPS) Reply #5 - 04/03/07 at ...)4.4 (EPS)http://investormonster.com/forum/YaBB.pl?num=1175392259
大致知道了一些Basic EPS, 那就说说 Diluted EPS。由于水平有限，实在不知道该怎么翻译。那就直接说一下他的意思吧。Diluted EPS s是Basic EPS的一种延伸。大家都知道，上市公司可以发行convertibles bond, warrants。而这些东东，最终都会变成股票，所以近而会影响公司的EPS. 一般来说Convertible securities 会包括 outstanding convertible preferred shares, convertible debentures, stock options (是给员工的一种option) and warrants。我们管这种Convertible securities 转成普通股票的过程叫'exercised'。不难看出如果有人excercise 了他手上的convertible securities,公司普通股票的数量就增多了，分母大了，自然EPS的值就变小了。这种情况是大多数投资者不愿意看到的。由于 convertible securities 的exercise 并不一定在到期时就执行，基本的EPS很难去计算。所有才有了这个 diluted EPS.简单的说就是把这个期间（一般是一年）中，如果所有应该变的covertible securities都执行了（exercise）了，那么公司的EPS是多少。也称之为 Diluted EPS。【由于股票数目的增加，所以‘冲淡‘了原有的EPS。这也许是为什么叫‘Diluted EPS' 的原因吧！ Cool】其实它是一个公司最坏情况下【就是所有的持有者都执行了它们应有的权力，即都转成股票】，它的EPS是多少。当公司没有任何convertible securities时候，basic EPS=Diluted EPS. 记住 Basic EPS>= Diluted EPS，如果反之，那么一定算错了。
先说到这里，明天再聊聊它的具体算法吧。休息一下！ Wink

待续。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
http://investormonster.com/forum/YaBB.pl?num=1175392259

[orez (4-7 1:38, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]4楼

小知识 4.5 (EPS)
孔子
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Re: EPS in action (简单介绍EPS)
Reply #10 - 04/06/07 at 22:14:10 Quote
Diluted EPS 公式简单的说＝adjusted income available for common shares/(weighted-average common+potential )common shares outstanding。看上去有一点晕，不要着急，慢慢把它分解了说。

先说分子：Adjusted income available for common shares= Net income-preferred dividend[和basic EPS 一样]＋convertible preferred dividends[因为都要转成普通股票了，这部分的dividends要加回去]＋convertible debt interest(1-t)[一般来说这里的convertible debt,是指convertible bonds,都要转成普通股票了，当然interest要加回去，t这里代表是税率，为什么要税后的，那都是因为net income是税后的。]

再说分母，看上去有点复杂，慢慢看Tongue：(weighted-average common+potential )common shares outstanding＝weighted average shares[和basic EPS 是一样的]+shares from conversion of convertible preferred shares【是指那些转换的preferred stock，对应分子的convertible preferred dividends】+shares from conversion of convertible debt【是指有多少债券转成了普通股票，对应分子的convertible debt interest(1-t)】+shares issuable from stock options【是指多少option 或者 warrants 执行变成普通股票的数目】

当公司有复杂的资金结构的时候，它的报告中一定要有 Basic EPS 和 Diluted EPS..

Re: EPS in action (简单介绍EPS)
Reply #11 - 04/06/07 at 23:04:04 Quote
Quote from 孔子 on 04/04/07 at 12:49:29:
记住 Basic EPS>= Diluted EPS，如果反之，那么一定算错了。
先说到这里，明天再聊聊它的具体算法吧。休息一下！ Wink

A bit disaggree with you. If diluted EPS is more than the basic EPS, the convertible bonds are antidilutive and should not be treated as common stock in computing diluted EPS. [orez (4-8 23:32, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]5楼

4。6

Risk drives return

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Re: EPS in action (简单介绍EPS)
Reply #13 - 04/07/07 at 02:01:48 Quote
Quote from uMonster on 04/03/07 at 08:03:53:
Ya, it is a quite interesting topic. and I want to know why someone says that EPS is a POOR INDICATOR OF ACTUAL CORPORATE VALUE? Roll Eyes

Saw somewhere. hope it useful[refer to Key mangement ratios]
1. Alternative accounting methods may be employed. Both required changes by FASB or IAS and voluntary changes can changes EPS. but do not affect economic value.
2. Risk is excluded. Both business risk and financial risk are not accounted for in annual reports.
3.Investment requirements are exclued. Changes in for example the working captial are not considered in Reported Earnings.
4.Dividend policy is not considered. For example dividend decreases will show increased EPS but are in fact value neutral.
5. The time value of money is ignored. No present value calculations in Reportd Earnings.
6. The increased role which intangible assets play in our economic system. that has moved from a n industrial economy towards a services and knowledge oriented economy.
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Re: EPS in action (简单介绍EPS)
Reply #14 - 04/07/07 at 10:11:04 Quote
顶！顶！不过谁可以解释一下‘bot’贴的东东，有点深。 Shocked
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[orez (4-9 23:16, Long long ago)] [ 传统版 | sForum ][登录后回复]6楼