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| 债券如果coupon是3.4%，或者一堆债券的平均coupon是3.4%，你持有这个或者这堆债券从发行到到期，拿到的就是年化3.4%收益。但是债券etf，或者更广泛的说债券基金（包括主动基金和被动etf）是没有到期的概念的。债券etf是不断的在结束旧债购入新债。所以一个明显的不同就是，债券etf的面值是会随市场变化的，而影响面值的最主要因素是利率。简单来说，在降息周期，债券etf（或者在二级市场交易的债券）会升值，而在升息周期会贬值。债券etf的平均到期时间越长，利率的影响越大。总所周知现在因为美联储的政策我们处在一个升息周期的开始期，所以理论上债券etf即使没有任何成分债券default，也会贬值。这就是年初美国新老债券天王都警告今年买债券etf的人可能除去利息所得还是负收益的原因。当然实际情况不是简单利率单一影响，还有大家预期升息从而price in等等复杂因素。所以对这个新加坡的公司债券etf，尽管它平均coupon是3.4%，实际年收益多少是很难说的。美国市场类似的公司债券etf lqd，上半年就长期是负收益，尽管它成分债券平均coupon有5%以上。当然lqd的到期时间是7到十多年，这个新加坡etf平均5年，理论上受利率影响比lqd小。总的来说，债券etf的预期收益不能光看coupon。 .
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