这个SGS分两种：treasury bills (t-bill) 和 bond。由新加坡政府在后面担保，可以说是个没有任何风险的投资。

t-bill是短期债卷，现在有两种，3 mths 和 1 yr的。以前好像有过 6 mths的。t-bill 是zero-coupon的东西，比如1年的，假设利息3%，发行的时候你付钱970元左右，到期还给你1000元。3 mth的也是这么个算法。

bond是长期债卷，分2,5,7,10,15,20年，全都是semi-annual coupon，每半年付次利息，比如coupon是6%，那么每半年付你30块钱。到期时付你1000元本金和最后一次的30元。

3-mth的t-bill 每周发行一次，固定于每周四下午4点半announce，下周一中午12点auction。1 yr t-bill和bond 每月一次，大概提前10天announce。具体的日期可以查看www.sgs.gov.sg上的issurance calendar。

t-bill和bond的发行价，现在都是Uniform-price Auction，这是new issue announcement 上讲清楚的。具体来说，就是要有个auction。比如有个2 yr bond，face value 1000元，发行量为1 bln。每次发行，MAS会announce，然后各个银行来bid，有两种bid - competitive和non-competitive，competitive就是注明你愿意接受的yield，比如1.00，就是说1%的年回报你也愿意接受。non-competitive就是自动接受每次auction定下来的yield。

auction的时候，会根据一个算法算出来一个cutoff yield，然后根据这个算cutoff price。现在每个人都是根据这个cutoff price付钱，不管是competitive 还是non-competitive，不管你的bid yield多少，这就是 so called "uniform-price"。这个price，也一般反映了市场上对利率的一致看法，是个衡量新加坡利率的重要指标之一。比如上周的3 mth t-bill就是2.5%的annual yield，price 99.377%。即你付993.77，3个月后还你1000元。你的年回报是2.5%。

tbill和bond的价钱算法是不一样的，但都是差不多的auction原理。

新加坡有11个银行是primary dealer，retail investor可以通过任何一家申请。3各本地银行肯定是的。

你填申请表时，填上数量，最少数量1000，和 in multiples of 1000，你的名字等必需的东西，申请那一个，tbill是每周一中午12点截止。一般填上non-competitive，因为散户那点数量决定不了发行价格的。当然比如你不愿意接受比如2.5%以下的yield，那么填上competitive的，2.5%的yield，如果auction出来如果cutoff yield<2.5%，那么你的申请就不成功了。

11家银行帮retail investor申请是帮新加坡政府免费打工。不象卖其他的基金，有sales fee。这个SGS申请是免费的，每个申请银行要到贴25元左右。

你通过那家银行申请，那么那家银行就成为你申请成功后SGS securities的custodian，帮你保管了。好像银行现在也不收你的custodian fee，又在免费帮政府打工。但以后很有可能CDP要成为新的custodian，那时候肯定要收custodian fee。

那家银行成为你的seucrities的custodian，以后有关的交易都通过那家银行。比如到期，比如bond 发利息，比如你要买卖，都通过银行。