次级房贷洗礼下的亚洲经济 ---- zt 由美国次级房贷引发的市场振荡，可能从三个渠道影响亚洲经济与市场：第一，部分亚洲金融机构可能持有以次级房贷作抵押的证券；第二，一旦美国经济前景改变，亚洲将很难置身事外；第三，全球市场风险重估与流动性短缺也可能波及亚洲市场。 　　根据现有的信息，除了中国大陆、韩国和新加坡的个别银行及台湾的一些保险公司，大部分亚洲金融机构并不持有大量抵押债券契约，更不要说次级房贷抵押的证券。因此对于多数金融机构来说，最大的风险在于证券市场风险的重估，而非抵押证券完全丧失价值。 　　如果美国经济由于次级房贷问题爆发而陷入萧条，亚洲经济将可能因为出口尤其是对美国市场出口的依赖而受到重大冲击。但目前看来，美国经济除了房地产以外的部门仍然保持着稳步扩张的步伐。以收益率曲线和金融状况指数为基础的模型预测，美国陷入经济萧条的概率不到20％。 　　风险重估对亚洲市场的冲击最为直接。过去一个月，亚洲股市价格下跌、货币贬值，同时债券市场振荡。如果流动性短缺问题蔓延到亚洲，亚洲的资产市场可能受到更大影响，而亚洲各中央银行所面临的主要挑战，也将由原来的资本流入和流动性过剩，转向资本流出和流动性不足。