公司管理层有大问题， 导致公司债务飙升， 目前债务 20 亿， 净资产只有 3.34 亿， 如果去掉 5.5 亿的无形资产 ， 这个公司就是资不抵债了。

目前利息覆盖率已经远远低于安全水平了， 在这样的情况下， 管理层仍不知道珍惜现金， 死撑面子去发股息， 等待接盘侠。

竞争加剧， 营收恶化， 利率升高， 债台高筑， 管理层不知悔改。

冰山就在不远处

投资是复杂的事， 不要简单看牌息率。