英伟达的史诗级泡沫https://mp.weixin.qq.com/s/XnviqxqEu-RWEb8qkAbGFw 1）炒股炒的是预期，不是现实。有人说英伟达虽然现在70多倍PE，但是过一年就变40多倍了，世界第一龙头算贵么？我想说，AIGC爆发的囤货需求，不等于真实产业需求。 而且你不能拿过去2年的业绩增速，来线性外推。之前的新能源龙头，也是几倍业绩增长，在最高点算也才30倍PE，结果现在呢？ 要警惕景气周期里，商品涨价带来的低PE陷阱，看PS可能是更真实的。咱们看市销率，英伟达高达38倍PS，比2000年的思科还高。 50%的净利率，不会有很多竞争对手拼命挤进来，下游拼命自研么？ 2）英伟达的护城河并没有苹果那么强，而且正在被光明顶围攻。 英伟达，说穿了本质上是一个软件公司。它没有自己的芯片制造厂，基本上都是台积电代工的。 英伟达的显卡芯片，本身就是简单的计算流水线，而且是非常多一模一样的并行计算流水线。 3）算力需求终有极限，不能天马行空乱推。 买卡的主力是美国互联网巨头，但英伟达市值已经超过了美国所有互联网巨头总和的20%，如果这样可持续，就说明这些大公司都帮它打工咯？ 如果不能有持续的技术突破，终端应用付费不及预期，现在的抢库存，随时会演化成长达数年的去库存。 4）交易层面，种种信 (more...)