serious investor with strong self-discipline and principles.

另外一批市场参与者，比如我，可能不是这样的，我们的思维特征是：

1. 概率： 这个母股是否足够好，如果它的 ROE 高达 40以上，PE 低于3，那么未来时间母股上涨概率与下跌概率差异是否足够大？

比如说，涨过 你例子中的 $10 的概率是否大过 90%，而跌过的概率是否少过 10%

2. 肉是否足够厚： 同样的例子，你看到的是 母股从 $10------变为 ----- $9.9 的情况，而另一部分人看到的是 比如 母股从 $10.01 变 为 $10.10 的情况，此时母股涨 千分之九，权证 涨 十倍。外面有狼嚎时，一部分人的见解是绝对不能离开羊圈，另一部分人的见解是，备好猎枪和火药，找好有利地形，干！

3. 跑道是否足够长：

你的例子中的跑道是 360天， 而实际上公司权证有一些跑道是足够长的，比如那些 2030 年后，2029 年后到期的，在长达数年的跑道中， 一个好公司竟然没有一次向上的波动， 几个 百分点 几十个百分点，这样的概率有多大？

新加坡发行的是美式权证，无需等到 到期日，在漫长的跑道上，只要有向上波动，就随时可以收获。

另外， 你说的 “Issuing warrants can sometimes signal that a company is desperate for capital or unable to raise funds through traditional methods like issuing equity, bonds, or taking out a loan. This may create the impression that the company is financially unstable.”这句话肯定是有价值的，并且不会错，因为有 “sometimes”护体。

那么在另一批市场参与者看了这句后，会检视这些发行权证的公司，在跑道足够长的情况下，比如 发行一个长达 3 年的权证，那么我会认为公司并不一定那么缺钱，发权证的动因未必像保守投资者想象的那么不堪。

4. 肉垫是否足够厚：实际上这就是检视时间价值部分， ITM/OTM 部分， 如果已经是 ITM了，甚至是 deep-ITM 了，甚至时间价值为负值，那么就有了肉垫，可以缓冲部分震荡风险。
比如 5月8日，上表中第一只母股派发 2.68 分红利， 相当于母股前一天收盘价的 5.1%，在这样的冲击下，由于肉垫足够后，公司权证波动幅度还是在有限范围。

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市场参与者是各种各样的，有人连夜赶考场，有人辞官归故乡，有人果断卖出，有人慨然买入，才成为市场，就是这样的，心里有不一样的风景，相互间对话是可以的，了解别人的想法，也让别人了解自己的想法，然后就可以了，更明智地前行。

讨论的目的不是教育别人，不是要别人调整并顺从自己的想法，而是自我学习，自我修行。

感谢你参与了我修行的过程。