我看leverage----------关于高负债经营问题
以Lee Metal 为例, 他在2006 年报显示, 总资产334M, 总负债281.7 M, 净资产, 52.3M,
负债额是净资产的 5.38倍, 这样高的leverage 到底如何看待?
在中国八九十年待, 经济快速扩张期, 曾经也大量出现过这种现象, 当时比较形象的说法叫借鸡生蛋, 有眼光, 有魄力, 能经营, 就敢敢借.
从结果看, 一方面让一些有前途的企业, 及时抓到了机会, 迅速扩张, 从竞争中脱颖而出, 成了行业中的领行者, 这里面的佼佼者, 包括国美电器的黄光裕, 一个二, 三十岁的年轻人, 崛起成中国的首富之列, 不简单.
另一方面, 也给一些企业带来了风险, 比如, 轰然倒地的巨人史玉柱, 比如贯穿整个李鹏时期的"三角债" 问题.
可以说, 高负债经营是一把双刃剑, 拿在手里倒底是所向披靡, 还是不幸自伤, 全看持剑者的功力如何.
提供几个观察点:
1. 高负债经营只适合于行业的快速扩张期, 只有在这个时期, 高毛利率和高资金流, 才能应付高的融资成本. 在成熟期和整固期, 市场份额已经大致稳定, 继续扩展阻力很大时, 就应当主动减低负债,规避风险.
2. 融资渠道是多种多样的, 这些资金在投入一个企业时, 也会谨慎地分析企业的状况, 以避免坏帐的风险, 当然不同的资金对风险承受能力是不一样� (more...)
说得好！
有阅历，有见识！
这种事情，看积极一点，就是公司的管理者，投资人信用度高，有办法借到钱，根据他的statements，他接到的钱不是高利贷，那样比equity 融资 成本低，而且不损失股份，的确是好事情。
只是越借得高他的成本和风险越高，后面的借贷者肯定要求更高的利息，那当和equity placement差不多时候，或者cost太高时候，就停止了。
5倍多是让我不放心的地方。魄力有，但是我不认识他的管理层，我assess 这个风险不是很和回报比合适。如果一个资金在市场里用5倍leverage做交易的人向你寻求投资，你需要根据自己的投资原则作出决定。
这种公司就很受政府interest rate policy, 信贷policy 等各种的影响。
另外， 借钱的人在法律上比一般的小投资者有优先claim任何公司资产的权利。
这种事情，看积极一点，就是公司的管理者，投资人信用度高，有办法借到钱，根据他的statements，他接到的钱不是高利贷，那样比equity 融资 成本低，而且不损失股份，的确是好事情。
只是越借得高他的成本和风险越高，后面的借贷者肯定要求更高的利息，那当和equity placement差不多时候，或者cost太高时候，就停止了。
5倍多是让我不放心的地方。魄力有，但是我不认识他的管理层，我assess 这个风险不是很和回报比合适。如果一个资金在市场里用5倍leverage做交易的人向你寻求投资，你需要根据自己的投资原则作出决定。
这种公司就很受政府interest rate policy, 信贷policy 等各种的影响。
另外， 借钱的人在法律上比一般的小投资者有优先claim任何公司资产的权利。
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