关于豹哥提到的PST(Pacific Shipping Trust)看了豹哥的分析后赶紧去PST的网站上搜集资料。看起来前途一片光明。但是今天看Business Times上OCBC的分析却又是另外一个模样。OCBC说YoY Revenue增长39%是因为PST在去年租用了南美轮船CSAV的两艘船。3季度QoQ revenue增长1.1%但是distributed income却下跌17.4%。去年船只租借费用上CSAV作了让步，而今后的费用还在和CSAV谈判中，这个谈判从4月一直到现在还没有达成一致，说明并不那么顺利，一旦谈判失败PST明年的数字就会很难看。现在OCBC把PST的公平价在上次27分的基础上调低1分到26分。 不知道豹哥怎么看这个问题，是该现在买呢还是等谈判结果出来再买呢？

我的看法与OCBC相同作为一个shipping trust，增加收入的方法只有两个:1.购买新船扩大船队，2.提高租赁价格 第一条不可能。PST的收入所得都作为分红花出去了(之前季度是90%,这个季度70%)。目前账面现金只有16M USD。以现有船队中Kota nabil和Kota Naga为例，购买一艘较小的1800TEU集装箱船花费43M,而稍大的CSAV Laja(4250TEU)需69M.因为现有船只都被抵押给银行了，PST也不可能像普通公司一样用现有资产向银行抵押贷款。所以短时间内PST根本没钱扩大船队。 第二条也不大可能。尽管BDI在上涨，container和油轮运费并不一定同步增长。这可以从PST08年报中的两张图看出。不久前APL的老板也讲，集装箱市场可能萎缩。很难期待运费大幅上涨，最大可能是略微上调或维持不变。 最后估值方面，自06年起，shipping trust的yield一直保持在主流REIT(capital mall, A-REIT)的两倍左右。目前CMT yield 5%,PST 11%属于合理。 结论，从基本面上，PST是个稳定的好公司。股价会随市场对风险嗜好的提高而慢慢升高，REIT升它也会跟着升。至于图形上立杆翻倍则是另外一回事。