首先定义什么是投机
房产市场可以说hold不住，必须贱卖就叫投机。
新加坡有42万套私宅 什么情况下会有10万屋主hold不住要在行情不好的时候割肉卖房的呢？
其次 既然波动小，所谓长期投资（非投机）对于普通家庭，是杠杆3-4倍放在金融资产还是房产更让人睡得着觉？操心更少？参照2020年疫情爆发初期，同样是房产关联的Reits跌幅和房产价格实际实际变化，哪个是普通投资或者普通家庭更愿意经受。如果当时能几倍杠杆持有reits 恐怕被清仓了吧。
最后 大宗资产如你所说跟通胀差不多 3-4%的升值。普通家庭还有什么更好的选择。股票债券这些 恰恰是良好的流通性，有几个人可以忍住10年20年不去折腾一下的。买卖操作精力也是成本。